瑞财经 王敏 近日，港交所官网显示，上海细胞治疗集团股份有限公司（以下简称“上海细胞治疗”）向港交所主板递交上市申请，中金公司、建银国际为其联席保荐人。

招股书显示，上海细胞治疗是中国首家且唯一覆盖细胞医疗健康全价值链的公司，公司业务包括细胞储存、肿瘤医疗、细胞药物及细胞充能。

根据灼识谘询的资料，上海细胞治疗是中国首家且唯一覆盖细胞医疗健康全价值链的公司。按2021年、2022年及2023年每一年的免疫细胞储存的增量储存份数以及累计储存份数量计，上海细胞治疗在中国免疫细胞储存市场均排名第一。

结合公司业务线业绩表现来看，尽管上海细胞治疗业务覆盖细胞医疗健康全价值链，但就目前而言似乎并未给公司带来积极影响，反而拖累了整体业绩表现。

2021年-2023年（报告期内），公司研发开支、销售及营销开支、一般及行政开支分别达到5.48亿元、6.17亿元、8.18亿元，期间费用率则达到110%、99.7%、107.8%。

这也致使公司经营陷入持续亏损，报告期内，上海细胞治疗产生净亏损分别为4.66亿元、5.42亿元、4.88亿元，三年累计亏损14.95亿元。

持续亏损下，公司现金流连年承压，报告期内，公司经营现金流连续三年“亮红灯”，各期分别净流出1.22亿元、1.43亿元、2822.4万元。

而扩张的另一面，上海细胞治疗的负债压力也在上升。

报告期内，公司资本负债率分别为162.13%、186.08%、78.35%，净资产于2023年才由负转正，此前2022年净负债额达到19.42亿元。不过，截至2024年3月末，上海细胞治疗流动负债净额仍有2.25亿元。

截至2021-2023年及2024年3月末，公司借款分别为2.64亿元、3.39亿元、3.23亿元及3.57亿元，主要为用于业务扩张和公司运营的银行借款。

债务的快速扩张对公司偿债能力带来不小压力，报告期内，流动比率（流动资产除以流动负债）从期初的1.55降至期末的0.71。

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