撰文 | 曹双涛
编辑 | 杨博丞
题图 |度小满官方微博
“我已同时被支付宝、度小满、58同城、360借条等十几家网贷平台和六七家银行信用卡中心同时起诉，抖音放心借、微粒贷、微博借钱等二十多家网贷平台正在起诉的路上。仅支付宝花呗、借呗、网商贷本息合计欠款就约二十万，全部网贷平台和信用卡合计欠款更是高达四十多万。”张春（化名）无奈地说道。
对于为何会欠下如此高额的债务，张春继续说道，和其他负债者使用信用卡和网贷用以消费不同的是，自己借网贷和信用卡的钱全部用以直播电商创业。
但三年疫情期间仓库多次被封、平台投流成本和退货率持续上涨、几次生鲜收货被骗、合伙人退出等多重问题的存在，让创业也宣告失败。期间为偿还A平台欠款，只能从B平台继续借。为尽快翻身，信用卡和网贷成为二次创业时主要的资金来源，且为偿还网贷只能拆东墙补西墙。但当这个“平衡”被打破后，债务越来越大。
对于未来如何偿还这些高额的债务，张春满脸愁容地表示，我现在别说没有能力偿还这些欠款，活下去都成问题。
现在名下绑定的银行卡、支付宝、微信只要有资金进入，1分钟内就会被法院扣款用以偿还欠款。但现在又有多少企业会给员工发现金呢？现在我每天只有听到电话响起，都以为是催收打来的。一年多时间一直处在失眠和焦虑中，早已患上重度抑郁症，但依然没钱治疗。
张春的情况正是当下众多困在网贷年轻人的真实缩影。据《中国消费年轻人负债状况报告》数据显示，中国年轻人中信贷产品的渗透率高达86.6%，实质负债人群占比更是达到44.5%。为规范网贷行业朝着健康良性可持续方向，帮助更多年轻人尽快“上岸”，近些年来官媒持续发声、监管机构持续加大对网贷的整顿力度。
如针对网贷行业此前的714高炮、砍头息，最高院规定年利率未超24%合法，超24%未超36%属自然债务区，超36%无效。
目前包括支付宝花呗、借呗、度小满、美团、微粒贷、京东白条等头部平台综合年化利率均在24%以下，中腰部平台则在24%—36%之间。但尾部平台以不看征信、放款快为卖点，普遍在36%以上，部分网贷平台加上服务费，年化利率更是高达6480%。
图源：法治日报
此外，针对网贷平台开展的其他业务，监管部门也加大监管力度。近期度小满支付业务因六项违规业务，遭到警告并处罚款121万元。支付业务总经理万某在上述部分违法行为负有直接责任，被警告并处罚款10万元。
图源：中国人民银行北京市分行
但这并非度小满支付首次收罚单。度小满支付前身百付宝曾在2019年因违反清算管理规定、非金融机构支付服务管理办法有关规定被罚款3万元。多次被罚的背后，正是网贷行业持续变天下度小满正面临前所未有的焦虑。
01.网贷行业变天，度小满盈利迎大考
网贷行业历经多年洗牌，已形成资方→助贷平台→TOB端小企业主+TOC端用户→催收平台相对成熟的利益链条。此外，近两年市面上也涌现出大量债务规划公司，反催收机构。
张春在接触大量债务规划公司后表示，这些债务规划公司的销售有一个好听的名字——债务规划师。他们称可帮助负债者提供“免费法律咨询服务”、找银行申请完成信用卡的停息挂账、助贷平台协商延期还款等等。现阶段反催收机构收费通常为负债者当前负债总额的5个点以上。
因助贷平台的同质化竞争，如何获取更多用户成为助贷平台首要解决的问题。微信微粒贷、分付依托微信强大的用户基础和支付入口获取用户，支付宝花呗、借呗、网商贷依托支付入口和阿里旗下电商平台获取用户。京东金融、美团等平台和消费场景绑定获取用户，度小满则依托百度搜索流量入口和广告业务积累的中小企业主获取用户。如度小满此前合作的培训机构韦博英语、华尔街英语跑路，让度小满信贷业务陷入争议中。
但百度在电商业务和支付业务的欠缺，让度小满相较支付宝、京东金融、美团缺乏明确的消费场景引流。意识到该问题的度小满，近些年疯狂投流获取用户。
据App Growing不完全统计，仅今年3月至9月度小满在互联网平台上消耗的广告金额就接近1.6亿元。
若考虑到网贷行业获客方式还包括以华为、OV、小米等手机厂商应用商店的CPD收费、以营销短信/语音AI/同异业渠道为代表的CPA收费、以App Store市场为代表的ASO收费、以各类同异业渠道为代表的CPS收费。此外，在电视综艺节目、地铁站、视频网站、小片网站均能看到度小满广告的身影。度小满的营销费用之高，可想而知。
高额的营销费用持续蚕食度小满的利润，天眼查显示，自2021年至2024年Q1度小满营收和利润持续下滑，且2024年Q1度小满307.89万元的净利润更是仅有2021年全年3.1%。
不仅仅是度小满，综合国内18家消金公司2024年中期业绩来看，收缩资产规模、营收和利润双双下滑成为行业常态。换言之，在当前行业多变之际，如何重拾利润的高增长无疑成为度小满的大考。
图源：基于公开信息整理
但度小满若想交出高分考卷，仍有诸多难题需要一一解决。虽然助贷平台历经多年发展，逐渐衍生出利息收入、服务费、贷后管理费、担保费用、逾期罚息、数据服务等多种收入方式，但利息差仍是助贷平台盈利的重要方式，这点从网贷行业长期深陷年化利息的舆论争议中也能侧面证实。
但按照消金界给出的助贷平台盈利模型来看，用户在借款12000元、借款期限为11.21个月、年化利息为24%的情况下，扣除加权资金成本、平均保证金成本、预期损失率、运营成本、人力和其他固定成本，不含获客税前净利润仅有599元。
图源：消金界
值得注意的是，助贷平台获客授信成本持续上涨。国内某家广告代理商销售李明指出，巨量引擎的授信成本已从几年前的几百元/人，上涨到后来的一两千元/人，现如今已攀升至两三千元/人。若遇到电商大促流量相对紧张时，成本更高。
虽然7月份以后度小满持续降低巨量引擎的投入费用，但巨量引擎授信成本飙涨的核心原因是有贷款意向的用户流量被反复清洗。随着当前助贷平台不断寻找媒介渠道降低成本，发生在巨量引擎身上的故事未来同样可能出现在其他媒介渠道上。如何低成本获取“高质量”用户，成为度小满持续面临的问题。
为对冲高授信获客成本及行业面临的资产荒，网贷平台纷纷压低融资成本。前51信用卡离职员工吴阳（化名）透露，业内头部、腰部、尾部网络平台接受的年化融资成本分别在4%—5%、5%—7%、6%—8%，即使融资困难的平台，目前最高也只接受10%以内的年化融资成本，和两年前相差1—3个点不等。
但目前行业所面临的难题是放款难，获取有效新增用户更难。一是银行业基于信任背书，提前拿下有贷款意向且征信较好的优质客户；二是部分客户虽有贷款意向且愿意产生复借行为，但头部网贷平台已和用户征信绑定，但这些拆东墙补西墙的客户征信普遍较差难以放款；三是随着消费市场和个人投资愈发理性叠加网贷行业野蛮生长、乱象丛生，消费者愈发注重个人征信，越来越多的人不愿意碰网贷。
如吴阳所言，今年Q2除信也科技外，其余四家企业促成贷款规模普遍下滑，奇富、乐信下滑比例均在20%以上。
图源：基于公开信息整理 DoNews制图
02.暴力催收何时停？
除放款难外，网贷行业同样面临“收款难”的问题。银登中心数据显示，截至2024年9月20日，国内13家消金公司累计转让105期个贷不良资产包，涉及未偿本金近120亿元，未偿本息超过185亿元，已超去年全年。中银消费金融为偿本息合计超94亿元，为业内最高。
不仅仅是网贷，民营银行同样面临不良贷款和不良贷款率双双增长的问题。据国家金融监督管理总局数据显示，2024年上半年民营银行不良贷款同比增加33亿元至228 亿，不良贷款率同比增加0.16%至1.75%。
图源：国家金融监督管理总局
通常来说，网贷行业会将不良资产以低价出售给第三方，由第三方负责催收。如捷信消费金融“甩卖”的260亿元个贷资产包被瑞京资产以19.6亿元价格拿下，此前度小满的不良贷款由号称中国最大的催收公司湖南永雄资产管理集团负责。但多方因素共同影响下，催收行业正陷入困境。
一方面，负债者心态持续发生变化。张春接着表示，在被催收公司轮番轰炸一年多的时间内，自己总结出催收公司的几大套路：使用不同手机号电话轰炸负债者、群发短信或拨打电话给手机通讯录的联系人、冒充公检法工作人员、发送短信告知负债者即将上门、邮寄律师函等等。
催收比拼的就是谁更能恐吓负债者，谁能给负债者带来更大的精神压力，这样同时欠款多个平台的负债者才有可能提前偿还哪个平台，平台才能降低不良贷款率，销售才能拿到提成。
基于此，度小满的暴力催收情况相当严重。如张春所言，黑猫投诉平台上，涉及度小满累计投诉量逾4.1万条，投诉内容主要涉及暴力催收、高利贷等。张春继续说道，以自己所在的几千人的负债者上岸群为例，群内的负债者一是反催收机构合作，这些反催收机构“教”负债者如何应对催收套路或干脆不还款，二是即使催收公司起诉到法院，法院走强制执行，但绝大多数负债者处在失业、收入较低中，没有资金偿还，最后只能成为“老赖”。
同时庞大的负债者叠加走法院流程较长，意味着催收公司批量起诉很难压力颇大。三是有的负债者抱着“死猪不怕开水烫”的心态直接躺平，不管催收公司如何催收就是不还。
另一方面，监管部门持续加大对催收行业的监管力度，持续规范催收行为。今年3月份深圳某300多人的催收公司被端，7月宁波警方抓捕107人，据说某头部催收公司XLD宁波分公司也被查处。网贷行业持续变天之际，“收”和“放”之间到底要如何达到平衡，将是度小满持续面临的盈利难题。
03.六大业务无拔尖，AI能救度小满？
除信贷业务外，度小满旗下还包括支付、金融、保险、个人金融科技、供应链金融科五大业务板块，但这五大业务却无一拔尖。理财业务中度小满称服务客户数量超1200多万，但却并未披露具体管理资产规模。
但结合中基协发布的《2024年上半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强榜单》来看，行业TOP3分别为蚁基金、招商银行、天天基金，度小满排名仅在第82。
支付业务中微信支付依托微信庞大的社交网络优势，支付宝依托阿里电商优势，以及二者打通更多线上线下场景优势，占据移动支付市场90%的市场份额，度小满支付等其他支付机构分食约10%的份额。
而度小满若想持续提高支付市场占有率，除面临着如何拓展更多商家、用户习惯难以改变外，核心仍在于如何更好适应国内不同市场的消费习惯。
在国内下沉市场，商家端和用户端使用微信支付频率明显高于支付宝，核心在于下沉市场用户的风险规避心态更强。
一方面，县域市场支付行为往往基于熟人的信任链条，人们更倾向于使用熟人间广泛认可和使用的工具，微信作为社交软件的广泛使用，让微信支付被视为“熟悉且可信”的工具。相比之下，支付宝的金融属性较强，许多用户认为它更适合大额支付或专业理财，但这反而增加使用的心理门槛。
另一方面，支付宝虽然功能丰富，但其界面设计和功能复杂度对于不常接触数字化服务的县域用户来说，可能显得过于复杂。
相比之下，微信支付的使用界面更为简单直观，几乎不需要专门的学习成本，用户直接可以从社交过渡到支付，无需额外的操作。这种“无感学习”的体验让微信支付更加亲民。
意识到上述问题的度小满，自2023年至今一直通过拥抱文心一言讲述金融大模型的故事。度小满CEO朱光曾指出，在AI技术底座落地后，应用落地的“第二幕”正徐徐拉开，以大模型技术为代表的人工智能2.0，它的通用智能与金融行业数据和真实的业务场景融合，让金融科技进入全新的发展阶段。
但AI大模型未来能给度小满贡献多大增量，仍有待商榷。本轮AI大模型在TOB端商业化落地面临核心且突出的问题，仍是降本增效成为企业共识下，AI大模型如何帮助企业降本提效，即如何衡量ROI及ROI如何最大化问题。
文因互联董事长、创始人/中国中文信息学会语言与计算专委会金融知识图谱工作组鲍捷博士也指出，当前金融大模型市场上的卡点在于，许多人过于关注算法、算力和数据，而忽视业务细节。
基础大模型厂商可能还在尝试早期的商业模式，但其报价可能与市场现实脱节，导致他们不得不与大型硬件厂商合作一起走单。这是当前市场上最真实的卡点。
度小满金融技术委员会执行主席/数据智能应用部总经理杨青同样指出，大模型在底层核心技术上可能还不足以应对复杂的决策问题。
以风控为例，风控的核心在于风险判断和决策，这通常属于传统人工智能的监督学习范畴。若使用大模型进行风险评估，可能会遇到幻觉问题和缺乏可解释性，这直接限制大模型在核心业务流程中的应用。
结语：
自2021年至今度小满多次被传即将IPO上市，但几年时间国庆度小满等来的不是敲钟上市，而是市值的持续暴跌。
2019年度小满以200亿元的估值排在全球独角兽榜第84位，但2020年至2022年，度小满排名分别下滑到108、230、305。另据胡润发布的《2024年全球独角兽榜》数据显示，度小满估值为110亿元仅是蚂蚁集团（5700亿元）、微众银行（2350亿元）、京东科技（1350亿元）估值的1.9%、4.7%、8.1%。
或许在“上市”的道路上度小满还有很长的路要走，但对于很多普通年轻人来说，对于以度小满为代表的网贷平台仍需理性。正如张春所言，年轻人一碰网贷深似海，从此征信“脏乱差”，想要上岸如登天。
