撰文 | 王超
编辑 | 杨博丞
题图 | IC Photo
12月9日晚间，伊利股份（600887.SH）定增结果出炉。 此次定增项目共有53家机构参与申购，最终发行价格为37.89元/股，发行股票总数为3.18亿股，募集资金总额约为120.47亿元。 其中，获配对象包括了多家国内外知名机构：巴克莱银行获配14.88亿元，高盛公司获配14.14亿元，瑞士银行获配6.77亿元。与此同时，高瓴资本旗下天津礼仁投资管理合伙企业基金共合计认购7亿元，知名私募高毅资产也认购近4亿元。 值得一提的是，此次定增不仅是A股市场消费行业规模最大的竞价定增融资，同时也是再融资新规发布以来百亿以上定增项目参与申购机构数最多（53家）、发行折扣最低（5.46%）、认购倍数最高（3.4倍）的项目。 这不仅显示出机构投资者对上市公司伊利股份的认可，同时这也将帮助伊利股份在未来完成“全球乳业第一、健康食品五强”的新目标。 01 此次伊利股份的定增，可谓是吸引了全球资本的目光。竞价名单中，全球53家重量级机构及个人投资者重金抢筹。最终获得竞价受配的22名发行对象中，就囊括了保险、个人、公募、私募、外资、证券等各种类型的投资者，且参与者既有老股东，也有新股东。 而此次定增中，格外引人注意的是最终发行折扣。此次定增发行价格为37.89元/股，与询价日收盘价相比，仅折让5.46%，这创得再融资新规以来的市场新低。 超低的折让幅度以及超高市场参与热度，这是市场对于伊利投资价值的一致认定。至于个中原因，这一方面是缘自乳制品赛道的增长前景以及伊利股份出色的业绩表现，另一方面，这也与伊利一贯主导的“高目标引领”战略目标相关，这也给了资本市场一个稳定性的未来。 相关行业人士分析指出，乳制品仍是具备强大增长潜力的赛道，这是市场看好伊利股份长期价值的一个基本面。在消费升级与居民对健康的重视度不断提高的背景下，乳品未来有望进入一个量价齐升的新阶段，龙头企业将凭借竞争力实现进一步发展。 更大程度上，伊利近一两年也在不断“排兵布阵”，不论是定增募资布局未来，还是增资奶酪业务、战略入股澳优乳业等一系列举措，这都向市场证明了这家乳业龙头未来的增长动能和发展前景。 而从历史上来看，伊利股份在2013年通过定增再融资，就实现了一次成功增长。2013-2020年的8年时间中，伊利股份不仅营业收入翻番，从477.8亿元增至968.9亿元；归母净利润也实现翻倍增长，从31.87亿元增至70.78亿；市值更是增长近超4倍，从2013年1月31日的479.31亿元，上涨到2021年12月9日的2518.63亿元；公司也从2014年的“全球乳业十强”成长为唯一进入“全球乳业五强”的亚洲乳企。 而就近的2021年，伊利股份市场发展也是高于预期。2021年前三季度，公司实现营业总收入850.07亿元，同比增15.23%；净利79.67亿元，同比增31.82%，不仅超出市场预期，更是呈现出全新的增长态势。其中，前三季度净利润更是超过2020年全年，盈利能力得到持续性提升。 02 对于此次定增项目，民生证券方面观点认为，“伊利股份坚定聚焦乳制品主业，液态奶生产基地项目达产后产能布局将得到有效优化。”液态奶生产基地选址与伊利股份原奶布局密切结合，生产效率将进一步提升，乳制品主业综合实力有望得到强化。 此外，婴儿配方奶粉智能制造项目，将补强高端婴幼儿奶粉产品，满足奶粉品类高速增长带来增量需求，有望承接“三胎”生育政策带来的人口红利。而补充流动资金项目有望优化公司资产负债结构。 在追求业绩持续增长的同时，董事长潘刚也在刚过去不久的伊利集团领导力峰会上，锚定了“全面价值领先”的战略目标。未来，除实现“全球乳业第一”的既定目标，伊利也将以高质量发展为主线，实现“消费者价值领先”“社会价值领先”“员工价值领先”“企业价值领先”的四大价值领先战略目标，推动企业健康、可持续发展。 与此同时，峰会上潘刚还表示，“作为行业领导者，我们将通过率先实现碳达峰、碳中和、达到领先的可持续发展评级、促进共同富裕。实现‘社会价值领先’是伊利的责任，也是中国乳业的雄心壮志”。 事实上，伊利股份一直在坚持可持续发展。市面上大受欢迎的伊利金典牛奶，其1盒的碳足迹仅相当于3个鸡蛋。低碳数据的背后，是伊利秉持“绿色领导力”理念，常年持续开展全生命周期的环保行动的结果。 早在2010年，伊利更是成为中国首个实施自主碳盘查的乳制品企业，12年来以碳盘查为核心，建立起包含综合能耗、水耗、电耗等在内的环保数据核算体系，有效实现节能减排。 截至2020年，伊利累计减排温室气体651万吨（二氧化碳当量），相当于节约了107 亿度电；共使用FCS包材238亿包，相当于90万亩森林得到妥善的可持续发展管理。在实现自身绿色可持续发展的同时，伊利也在发挥行业龙头的带动作用，引导产业链各环节最大限度减少对环境的影响，力求创造更多社会价值，实现共赢。 2020年，伊利推动了114家供应商应用可降解、可循环的材料及标准化的加工工艺，引领合作伙伴共同打造可持续供应链，带动全产业链绿色发展。 不仅仅是低碳行动，投身可持续发展事业、践行企业社会责任，伊利也将可持续发展理念贯穿于生产经营全过程。而作为行业龙头，通过创造社会价值，打造社会型企业同样是伊利发展的不变初心。伊利通过“产业基地精准扶贫”拉动500万养殖业者脱贫致富，还探索出以“核心企业承担实质性风险”为特色的融资模式，助力上下游合作伙伴解决融资难题。 2020年疫情突袭，伊利更是紧急开通绿色金融通道，为行业稳定提供有力支撑，全年发放融资款约69.58亿元。截至2021年8月，伊利已累计为8134户产业链上下游合作伙伴提供金融扶持，累计融资金额848.49亿元。 如今，伊利又把促进共同富裕作为社会价值领先的一项重任，在寻求企业高质量发展的同时，推动产业链共赢，助力企业员工、产业链合作伙伴实现共同富裕。 当然，于股东和投资者而言，经营业绩在当下及未来都是判断企业价值的重要参考指标。潘刚在会上表示，“2030年达到全球乳业第一，2026年净利润率达到全球领先水平！”实现经营业绩领先，才能保障伊利以稳健的速度良性发展。伊利有能力继续在传统业务上保持增长，同时未来在新业务上也会表现出色。 从以往单纯追求业绩增长，到如今“全面价值领先”，伊利股份的发展正在进入一个新阶段。按专业机构的估值预期，伊利2021年全年营收接近1100亿元，而归母净利大致90亿元，净利同比增速大概是27.76%，每股盈利大概1.5元；而到2022年末，伊利大概率将成为“首家净利超过百亿的国内乳企”；而2023年末很可能成为“首家每股盈利超过2元的国内乳企”。 此番定增的顺利推进，成为伊利股份发展的关键一步。这不仅利于伊利股份把握产业机遇，同时也方便其巩固行业龙头优势。这更大层面上是一种长期利好信息。
A股消费板块史上最大竞价定增融资
综合发展新阶段
