撰文｜夜郎西

编辑｜夜郎西

2025年4月17日，霸王茶姬以“CHA”为代码登陆纳斯达克，成为首个在美股上市的中国新茶饮品牌。

开盘当日股价飙升15.86%，市值直逼60亿美元，当资本热钱涌向街头巷尾的茶盏时，那些曾不起眼的珍珠奶茶店正经历着从市井烟火到新中式茶饮标杆的蜕变传奇。

从“伯牙绝弦”到纳斯达克

这场上市热浪背后，霸王茶姬用七年时光在茶汤里煮出了自己的商业传奇。

从昆明30平方米的小店到全球6440家门店，GMV从2022年的12.9亿元暴增至2024年的295亿元，净利润率高达20.3%。

霸王茶姬的品牌发展始于2018年，其创立之初便扎根于云南普洱茶文化，通过"茶中式"的创新商业模式在茶饮市场开辟新赛道。

企业巧妙融合传统现泡茶工艺与意式咖啡吧台形态，将单杯茶饮制作时间压缩至90秒，既延续了东方茶饮的仪式体验，又适配了现代都市的快节奏消费场景。

这一模式革新使其在创立前五年便完成全国市场布局，至2025年门店数量已突破6440家，其中近半数布局于一二线城市核心商圈。

这一股东方茶香不仅在国内飘香，也漫过了东南亚海岸线，其商业叙事早已突破地域边界。

公开数据显示，2024年企业总销售额达到295亿元人民币，较上一年度增长173%，净利润率20.27%高于行业平均水平。

在东南亚市场拓展中，企业通过"文化输出+本土化创新"策略取得突破，例如针对马来西亚市场研发的椰糖风味奶茶产品，推动该区域销售额超过30亿美元，这一表现超过星巴克中国同期业绩。

供应链体系方面，企业构建了名为"超级茶仓"的现代化管理系统。

在原料端，云南大叶种茶的采摘时间通过生物监测技术精确到分钟级，配合冷链物流使运输损耗率控制在0.8%的较低水平。

自主研发的茶汤"瞬时锁香"技术，使现制茶饮在12小时保鲜期内保持风味稳定。

这些技术创新支撑了门店运营质量，使企业门店闭店率保持在行业较低的1.5%水平。

从企业创立到纳斯达克上市的发展轨迹来看，霸王茶姬通过整合传统茶饮文化与现代商业要素，形成了具有东方特色的饮品市场解决方案，其商业模式为全球茶饮行业提供了创新实践案例。

上市品牌众生相

霸王茶姬的上市并非孤例。

十年前，奶茶还是“植脂末+糖浆”的廉价代名词，如今却成了年轻人“续命神器”。

蜜雪冰城靠3元冰淇淋和10元奶茶拿下千亿市值，喜茶、奈雪用“芝士莓莓”“霸气车厘子”收割中产，霸王茶姬则以“原叶鲜奶茶+国风美学”杀出重围。

据艾媒咨询数据，2024年中国新茶饮市场规模突破3000亿元，但增速已从2019年的25%骤降至15%——行业从“野蛮生长”转向“神仙打架”。

2024年至今，霸王茶姬、奈雪的茶、古茗相继上市，蜜雪冰城港股市值突破千亿，喜茶虽未IPO却估值超600亿。

这些品牌无一例外踩中两大风口：极致性价比与极致健康化。

作为新茶饮赛道的"价格屠夫"，蜜雪冰城通过2万家门店构筑起超大规模网络，其供应链体系展现出惊人的成本管控能力。

2023年财报显示，蜜雪冰城原材料成本占比43%，较奈雪的茶低21%；人工成本占比7.2%，仅为行业均值的一半。

"薄利多销"模式不仅重塑了消费者对现制茶饮的价格认知，更以"农村包围城市"的战略渗透到低线城市市场。

通过标准化生产与密集门店布局，蜜雪冰城证明大众饮品市场存在规模经济与性价比的正向循环。

与直营模式形成鲜明对比，霸王茶姬采用"安卓式"开放体系，其门店结构中加盟占比高达97.4%，这种轻资产模式带来快速扩张动能。

值得关注的是，企业供应链收入占比达到93.8%，通过向加盟商输出标准化原料与运营系统，构建起"原料-设备-培训"的闭环生态。

这种模式既降低了总部资金压力，又通过规模化采购形成成本优势，展现出茶饮行业生态链整合的新范式。

作为新茶饮高端化的先行者，喜茶曾以"第三空间"概念和30元+价位带确立市场标杆，单店月均GMV超80万元的数据印证其品牌溢价能力。

然而面对行业价格战，2024年其主力产品被迫降至15元区间，折射出体验经济模式在消费理性化趋势中的脆弱性。

价格带调整背后，是现制茶饮行业从场景溢价向产品价值回归的转型阵痛，喜茶的遭遇预示着单纯体验经济模型需要更强的产品支撑。

年轻人喝的到底是奶茶还是“健康焦虑”

“喝奶茶怕胖，不喝奶茶怕死”——这届年轻人陷入的魔幻困境，催生了奶茶行业最魔幻的变革。

小红书、抖音等平台上，"控糖""轻养生"相关话题阅读量超百亿次，形成强大的消费教育场域。

年轻人对茶饮的需求已从"生理满足"升级到"情绪价值"，76%的消费者愿为"零添加"支付溢价，64%倾向选择无添加、低加工饮品。

这种需求倒逼品牌创新，如霸王茶姬推出"0卡糖"选项，喜茶用天然代糖替代人工甜味剂。

2023年，霸王茶姬在杯身印上“热量35kcal/杯”“低GI认证”，成为行业首个标注营养成分的品牌。

2024年，奈雪推出“去油纤体瓶”，喜茶上线“畅畅小绿瓶”，连蜜雪冰城都悄悄把植脂末换成椰乳。

据《2024中国奶茶消费白皮书》，73%的消费者会因“低糖低脂”选择品牌，而愿意为健康奶茶多付5-10元的人占比达58%。

当“朋克养生”成为Z世代信仰，奶茶成了最顺手的“赛博参汤”。

霸王茶姬推出含γ-氨基丁酸的“安神乌龙”，宣称“一杯助眠”；奈雪联名同仁堂卖“熬夜护肝茶”，喜茶则把益生菌塞进葡萄冻冻。

渐渐地奶茶正在向保健品靠拢，甚至出现“月抛型养生套餐”：周一抗氧化、周二促消化、周三防脱发。

但科学研究表明，代糖成分会促使大脑分泌多巴胺，这种神经递质的波动可能强化人体对甜食的依赖。

观察市场动向可见，某茶饮品牌推出的"零卡糖"系列销量呈现爆发式增长，但传统全糖饮品的复购率并未出现明显下滑。

这种现象揭示出矛盾现实：当资本将健康概念作为营销利器时，消费者可能在无意识中陷入更深的糖分依赖循环——那些标榜"无负担"的甜味剂，反而成为刺激食欲的隐形推手。

从霸王茶姬上市看，新茶饮行业已进入“多重博弈”时代——资本要增速，消费者要健康，加盟商要利润，海外市场要本土化。

当“伯牙绝弦”卖到第6亿杯，当蜜雪冰城在东南亚复制“农村包围城市”，这场战争的终局或许不是谁干掉谁，而是如何重构“人、货、场”的关系：用技术降低依赖人力，用文化跨越地域偏见，用健康重新定义“快乐水”。

唯一确定的是，没有品牌敢停下脚步——因为对手不会等你，消费者更不会。

参考资料：

1.广州日报《霸王茶姬上市，“中国茶”叩响世界之门》

2.饮品服务平台《【饮品】刚刚！霸王茶姬在美上市，2025计划增开千家门店》

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