文：向善财经

近日，杭州银行发布了2024年业绩快报，实现全年营收383.81亿元，同比增长了9.61%，实现归母净利润169.83亿元，同比增长了18.08%。

从投资者角度来看，这理应是一份喜报，不过这份业绩好像拦不住大股东要走的心，在今年初，澳洲银行宣布将杭州银行5.45%股权转让给新华保险，开始清仓杭州银行。

此前，百大集团在2024年全年累计减持杭州银行5895.09万元，中国人寿于2024年11月，通过集合竞价减持7.70亿元，这也是中国人寿自2021年来第三次大规模减持，已经累计减持了约30亿元。

大股东作为顶层投资者，一般对投资的公司业绩情况有着知根知底的了解，为何如今都在赶着套现离场？

业绩大好的杭州银行，为何留不住大股东要走的心？

一般来讲，投资者选择投资一家公司，投的是对一家公司的预期，如果未来预期不能满足投资者期待，投资者便会放弃持有。

杭州银行虽然目前业绩看着是春风得意，但其实也有着增长见顶的压力。

根据天眼查APP显示，杭州银行19年至23年营收增速分别为25.53%、15.87%、18.36%、12.16%、6.33%，尽管2024年增速有所提高，但仍然不足10%，整体仍处于下降趋势。

归母净利润与此相似，杭州银行2019-2023的归母净利润增长分别为21%、8.09%、29.76%、26.12%、23.15%，再至2024的18.08%，可以看出，从2021年开始，杭州银行的净利润增速开始放缓。

在盈利能力上，杭州银行2024上半年净息差为1.42%，较去年末下降了8个基点，同时低于长江三角洲城商银行1.67%的平均水平，要知道，在2020年，杭州银行净息差还处于近2%的水平，净息差逐年降低也是杭州银行近几年的趋势，在如今市场竞争加剧和利率下行的背景下，净息差的收窄意味着银行的盈利空间进一步被压缩。

虽然整体上杭州银行盈利增长预期存在抗压的趋势，但如今业绩依然能打，大股东离场的原因，也有可能是杭州银行的分红不够多。

在投资银行股时，投资者有一个共识，银行股有着高股息和稳定分红特点，在当前市场环境下，银行的股息率远高于存款利率，即使经济面临挑战，许多银行也能稳定盈利，稳定分红。

也因此，银行股成为长线资金价值投资的重要选择。

截止今年2月，杭州银行的股息率超过6%，高于A股上市城商行平均5.33%水平，那大股东套现离场可能就与稳定分红有关了。

一直以来，杭州银行在股东回报上并未让许多投资者感到满意。

一般银行行业分红大致在30%左右，而杭州银行自2016年上市以来，仅有2019年分红比例超过30%，根据2024年上半年分红方案，杭州银行分红率为22.6%，远低于同行业平均水平。

与杭州银行规模相当，也是杭州银行的重要竞争对手，南京银行的分红率却连年保持在30%标准线附近，2024年上半年，南京银行共发现金股利37.103亿元，分红率高达32%。

相比较，杭州银行分红少，不少投资者感到其较为“小气”，而且现如今股价处于14元至15元之间，相比于历史最高16.46元，杭州银行如今股价算的上是顶峰位了。

从大股东角度来看，杭州银行未来营收增长趋势变缓，盈利能力也在下降，分红又少，接下来还有可能承载着股价波动风险，那不如及时套现取钱，拿去投资其它产品，毕竟，降低机会成本也是大资金的重要考量。

在今年2月，杭州银行先前的大股东中国人寿出资35亿元，宣布投资基础设施公募REITs。

不过杭州银行在2023年分红时，对外界质疑其分红少作出过回应，称“为了增强抵御风险能力”。

杭州银行的资本充足确实不高，截止2024年9月末，杭州银行的核心一级资本充足率为8.76%，低于42家A股上市银行的平均水平。

根据《商业银行资本管理办法》，商业银行核心一级资本充足率不得低于5%，杭州银行已经接近监管底线。

杭州银行的回应并无道理，银行只有保证自身长期安全稳定之后，才能更长久地回馈股东。

不过，虽然杭州银行安全性值得担忧，但其资产质量挺不错。

在最近的公告中，杭州银行对自己的资产质量问题回应“2024年末，我行不良贷款率 0.76%，逾期贷款与不良贷款比例、逾期90 天以上贷款与不良贷款比例分别为 72.74%和 55.61%，拨备覆盖率 541.45%，资产质量整体保持优异水平。展望 2025 年，我行有信心保持资产质量基本稳定”。

不过这里也有疑问，541.45%的拨备覆盖率远高于监管红线150%，属于超高水平，并不在合理范畴之内，这与核心一级资本补充不足形成强烈的反差。

拨备覆盖率并不是越高越好，一般来讲，对于超过监管要求2倍以上的拨备覆盖率，很可能被视为隐藏利润。

而且杭州银行不良贷款率为0.76%，远低于同行水平，如此少的不良资产，却计提如此多的准备金。

也因此，外界对其股东分红方面质疑声越来越大，是不能分，还是不想分？

杭州银行与杭州六小龙，二者有“多少钱”的关系？

可能杭州银行确实对未来的不确定性感到些许压力，所以才选择高拨备，在业务上，最近两年，杭州银行也开始进行了积极地战略转型。

杭州银行一直以来以“对公”领域为业绩增长贡献大头，其中传统基建更是业务核心，但对于金融领域来讲，“鸡蛋不能放在同一个篮子里”，多元化永远是一个必答题，杭州银行也越来越注重财富管理、科创金融、零售业务深化等领域。

在财富管理上，杭州银行实施“拓客访客”工程，希望通过细化客户群体，为其提出精细化服务，来保持竞争力；科创金融上，杭州银行计划于2025向新兴产业倾斜；在零售业务上，杭州银行将在二手房贷领域发力。

可强中自有强中手，未来会如杭州银行战略规划一样顺利吗?

从区域划分来看，杭州银行有着国资背景，在自己辐射的地区有着独特的优势，但要更进一步，扩张自身辐射范围，竞争压力就进一步扩大。

在长江三角洲地区城商行中，江苏银行、宁波银行、南京银行，这三家银行规模都比杭州银行规模大，也都与杭州银行在业务上存在着激烈的竞争。

其中江苏银行利用“苏银金选”特殊选品体系，稳坐城商行零售客户AUM龙头位置；宁波银行也曾在在私人银行客户AUM上居过首位。

南京银行虽然没有让人记忆犹新的数据，但根据近日出炉的的商业银行财富管理综合能力排名报告显示，南京银行在区域商业银行排名处于第三位，第二是江苏银行，第四是宁波银行，第五才是杭州银行。

杭州银行想要从这些竞争对手中突围，未来面临的挑战并不少。

结合当下发展情况来看，杭州银行手上最值得打的牌好像在科创金融板块，因为今年最火的科技新城就是杭州，无论是DeepSeek，还是宇树科技，杭州六小龙让大家看到了杭州的科技活力。

杭州银行在这方面也有优势，一是在自家地盘，强龙过来也难压，二是杭州银行早有准备，于2024年3月，再度更新了“科创金融”模式，据杭州银行最新的公告显示，杭州六小龙中，杭州银行服务了四家。

但科创金融模式并不是没有弊端的，了解科技圈的都知道，“颠覆”在科技圈中最为常见，就像ChatGpt出现，颠覆了传统搜索，DeepSeek出现，颠覆了ChatGpt等一众大模型。

今天“深度求索”颠覆了大模型，明天会不会出现“极致求索”来再次颠覆。

就连巴菲特，对新兴技术如人工智能等都一直保持着审慎态度，就是因为技术更新太快，难以预测。

如果银行选择资助的公司被颠覆，那么会不会为自己带来更高的坏账风险？

从这种角度来看，科创金融模式是一种高风险高回报的模式，这并不符合银行的一贯稳健的特性，如何在其中去权衡，需要银行发挥火眼金睛的作用以及风险控制。

杭州科创的进步，对于杭州银行而言，可以说既是机遇，也是挑战。

对于杭州银行来讲，在科创领域并不是没有竞争压力。杭州并不只是杭州银行的杭州，在科创金融领域，杭州银行的竞争对手可能不再只局限于城商行之间，像浙商银行，对杭州六小龙之一的云深处于2023年就有了合作，助力其业务创新与发展，而且浙商银行在科创领域经验丰富，凭借着全国化布局与多元化业务模式，在规模与市场份额上也有着领先优势。

从浙江区域来看，杭州银行在科创金融上面临的竞争压力也不小。

整体而言，杭州银行未来的战略实施还是有很多的挑战，不过还是希望杭州银行能够更加稳健地发展，为股东们分红更多，回报股东们的耐心资本，也希望杭州银行能够擦亮眼睛，为杭州，也为中国孵化出更多优秀的科创公司。

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